组合管理系列 · 第 1 课 · 13 分钟
资产配置入门：不要把全部答案押在一只股票上
选股解决的是“买什么”，资产配置解决的是“账户如何承受不确定性”。如果所有资金都暴露在同一种风险上，一次判断错误就可能影响整个投资计划。
先记住这一句
配置比例没有通用答案，合理的比例应该先匹配投资期限、现金需求和最大可承受回撤。
1. 资产配置先回答三个问题
- 这笔钱什么时候要用？短期要用的钱，不应该承担和长期资金相同的价格波动。
- 最多能承受亏多少？用最坏情景而不是平均收益来检验自己是否能坚持。
- 收入和负债是否稳定？收入不稳定或负债较高时，现金缓冲的重要性更高。
配置的思考顺序：三个问题决定三个部分
图注：三个问题没有通用答案，三个部分也没有固定比例——合理的比例先匹配投资期限、现金需求和最大可承受回撤，不能照抄别人的账户。
2. 一个可理解的配置框架
上图表达的是思考顺序，不是固定比例。现金、稳健资产和权益资产的具体安排，应当由资金用途和风险承受力决定，不能照抄别人的账户。
3. 为什么只买很多只股票仍然不算分散
如果持仓集中在同一行业、同一政策主题、同一产业链或同一种高估值风格，股票数量增加并不会让风险真正分散。要看的是风险来源是否相同，而不是账户里有多少个代码。
股票数量多，不等于风险分散
图注：判断分散的唯一标准是风险来源是否相同——同行业、同主题、同产业链的持仓，数量再多也是在押同一种风险。
4. 配置完成后的检查
- 每项资产都写清用途、预期持有期限和可能的最大回撤。
- 保留足够的现金，不用借来的钱填补长期投资仓位。
- 避免把单一公司、单一行业或单一主题设成账户的唯一支柱。
- 约定复查频率，只在风险或目标变化时调整，不因短期涨跌频繁换仓。